أوزبكستان كوجهة استثمارية
تتمتع أوزبكستان بموقع استراتيجي في قلب القارة الأوراسية، وتُعدّ مركزًا اقتصاديًا وتجاريًا رئيسيًا في آسيا الوسطى. تبلغ مساحتها حوالي 448,924 كيلومترًا مربعًا، ويبلغ عدد سكانها أكثر من 37.7 مليون نسمة، موزعين على أكثر من 130 مجموعة عرقية. وتوفر خصائصها الجغرافية والديموغرافية منصةً فريدةً لتعزيز الترابط الإقليمي والتجارة عبر الحدود.
في السنوات الأخيرة، أطلقت الحكومة أجندة إصلاحية واسعة النطاق تهدف إلى تحسين مناخ الاستثمار. ومن أبرز هذه الإجراءات تحرير أنظمة التجارة والصرف الأجنبي، وخفض معدلات الضرائب الرئيسية – مثل ضريبة القيمة المضافة، وضريبة دخل الشركات، وضريبة الأملاك – من 20% إلى 12%، وإنشاء مجلس المستثمرين الأجانب لتعزيز الحوار مع القطاع الخاص.
ساهمت الإصلاحات الإدارية التكميلية في تبسيط إجراءات الأعمال، بما في ذلك توسيع آلية “النافذة الواحدة”، وإلغاء أكثر من 500 وظيفة حكومية، وخفض الرسوم الجمركية وضرائب الإنتاج على مجموعة واسعة من السلع المستوردة. وتظل أوزبكستان من أكثر الاقتصادات ديناميكية في المنطقة، حيث من المتوقع أن يسجل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 6.5% في عام 2024.
تتمتع البلاد بتركيبة سكانية مواتية، حيث تقل أعمار أكثر من 60% من سكانها عن 30 عامًا، ويبلغ إجمالي القوى العاملة فيها حوالي 23.2 مليون شخص. وبلغ حجم التجارة الخارجية 66 مليار دولار أمريكي في عام 2024، بزيادة قدرها 3.8% على أساس سنوي.
يعتمد الاقتصاد على ثروات طبيعية هائلة، تشمل احتياطيات كبيرة من الغاز الطبيعي والذهب واليورانيوم والنحاس ومعادن استراتيجية أخرى، مما يُسهم في الاستقرار الخارجي وإمكانات الاستثمار طويل الأجل. كما تُوفر أوزبكستان قوة عاملة شابة ومُدربة بشكل متزايد، مدعومة بحوافز ضريبية وجمركية مُستهدفة تهدف إلى تشجيع الاستثمار المُجدي من حيث التكلفة وتعزيز القدرة التنافسية التجارية للبلاد.
شهدت أسواق رأس المال في أوزبكستان نشاطًا متزايدًا مع طرح سندات دولية مؤخرًا من قبل شركات مملوكة للدولة، مما يعكس اهتمام المستثمرين المتزايد وثقتهم في الأساسيات الاقتصادية للبلاد.
أصدرت شركة أوزبك نفت غاز، الشركة الوطنية للنفط والغاز، بنجاح سندات يورو بقيمة 850 مليون دولار أمريكي لمدة خمس سنوات
بعائد 8.75% (صادر بالقيمة الاسمية). تولى جي بي مورغان ستاندرد تشارترد، بصفته المنسق العالمي ومدير الاكتتاب، تنسيق هذه الصفقة، بمشاركة بنك أبوظبي التجاري، ودويتشه بنك، وMUFG، وستاندرد تشارترد كمديرين مشتركين للاكتتاب، وSQB كمدير مشارك. حصلت السندات على تصنيف B+ من ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية، وBB- من فيتش للتصنيفات الائتمانية.
أتم مجمع نافوي للتعدين والمعادن، أحد أكبر منتجي الذهب في العالم، إصدار سندات يوروبوند بقيمة 500 مليون دولار أميركي لأجل خمس سنوات بعائد 6.75%.
لاقى الطرح إقبالاً قوياً من المستثمرين، حيث استقطب طلبات شراء تجاوزت قيمتها 2.3 مليار دولار أمريكي. كان التسعير مُوَجَّهاً في البداية عند 7.375% قبل أن يُخفَّض إلى 7%، ليُصاغ في النهاية عند 6.75%. تولَّت كلٌّ من سيتي، وجي بي مورغان، وميتسوبيشي يو إف جي، وسوسيتيه جنرال إدارة الإصدار بشكل مشترك، بينما تولَّت فيناسيا كابيتال دور المستشار. يحمل المُصْدِر تصنيف BB- من وكالتي ستاندرد آند بورز وفيتش.
وتمثل هذه الإصدارات تعميقًا مستمرًا لحضور أوزبكستان في أسواق رأس المال الدولية وتدعم الجهود الأوسع لتنويع مصادر التمويل للشركات الرئيسية المملوكة للدولة.
النمو والاستقرار الاقتصادي الكلي
لا تزال التوقعات الاقتصادية لأوزبكستان إيجابية بشكل عام حتى عام ٢٠٢٤، مدعومة بالتنفيذ المتواصل لاستراتيجيات التنمية الوطنية المتعاقبة والالتزام المتنامي بالتحول الهيكلي. وقد أرست استراتيجية التنمية للفترة ٢٠١٧-٢٠٢١ أساسًا متينًا للتحرير الاقتصادي وإصلاح الحوكمة، بينما تُركز استراتيجية ٢٠٢٢-٢٠٢٦ الحالية على تنمية القطاع الخاص والرقمنة وتحديث البنية التحتية.
بناءً على هذا الزخم، تُرسي استراتيجية 2030، التي اعتُمدت مؤخرًا، رؤيةً طويلة المدى لتحقيق نمو شامل ومستدام من خلال تسريع الانتقال إلى اقتصاد قائم على السوق. ومن الأهداف الرئيسية تقليص دور الدولة وزيادة فرص رأس المال الخاص في لعب دور قيادي في التنمية الاقتصادية.
تواصل أوزبكستان تحوّلها من نموذج نمو تقوده الدولة إلى نموذج تُعدّ فيه المشاريع الخاصة المحرك الرئيسي للإنتاجية وخلق فرص العمل. وقد أدّت الإصلاحات الجارية الهادفة إلى تحسين مناخ الاستثمار – بما في ذلك تبسيط اللوائح التنظيمية، وتعزيز الشفافية، وتعزيز المؤسسات – إلى تحسين بيئة الأعمال بشكل ملحوظ للمستثمرين المحليين والأجانب على حد سواء.
لا تزال أساسيات الاقتصاد الكلي قوية. ففي الأول من أبريل/نيسان 2025، بلغ الدين العام 42.4 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 20%، ولكنه لا يزال ضمن الحدود المقبولة.
في غضون ذلك، بلغت احتياطيات النقد الأجنبي مستوى قياسيًا مرتفعًا بلغ 47.85 مليار دولار أمريكي في مارس 2025، مما عزز المرونة الخارجية وعزز احتياطيات السياسات في مواجهة تقلبات الأسواق العالمية. وأكدت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني التصنيف الائتماني السيادي طويل الأجل لأوزبكستان عند “BB-“، ورفعت توقعاتها المستقبلية من “مستقرة” إلى “إيجابية”.
يعود هذا القرار إلى زيادة الإنفاق المالي نتيجةً لارتفاع الدعم وواردات الغاز. وبحلول عام ٢٠٢٧، من المتوقع أن تغطي التعريفات الجمركية تكلفة إنتاج الطاقة بالكامل. ومن المتوقع أن يؤدي خفض الدعم، إلى جانب تحسن أسعار الذهب ونمو الناتج المحلي الإجمالي، إلى خفض عجز الموازنة إلى حوالي ٣٪ بين عامي ٢٠٢٥ و٢٠٢٨، مقارنةً بـ ٤.٩٪ في عام ٢٠٢٣ و٣.٣٪ في عام ٢٠٢٤.
الموارد البشرية
تتمتع أوزبكستان، الدولة الأكثر اكتظاظًا بالسكان في آسيا الوسطى، بعدد سكان يبلغ 37.7 مليون نسمة، بمعدل نمو سكاني سنوي يقارب 2%، بتركيبة سكانية مواتية. يتميز سكانها بالتوازن بين الجنسين، ويتألفون بشكل رئيسي من الشباب وأفراد في سن العمل، مدعومين بمعدلات عالية من الإلمام بالقراءة والكتابة والتخرج.
أدت الإصلاحات التعليمية الجوهرية التي أُجريت بين عامي 2017 و2024 إلى تحسينات ملموسة في تنمية رأس المال البشري. تضاعف معدل الالتحاق برياض الأطفال من 25% إلى ما يقارب 50%، بينما زادت نسبة الالتحاق بالتعليم العالي بشكل ملحوظ – من 9% إلى 25%. ويعزز توفير التعليم الابتدائي والثانوي للجميع تقريبًا إمكانات البلاد الإنتاجية على المدى الطويل.
التجارة الدولية
منذ عام ٢٠١٧، أحرزت أوزبكستان تقدمًا ملحوظًا في تحرير نظامها التجاري، متمثلًا في خفض الحواجز غير الجمركية وتبسيط الإجراءات الجمركية. وقد سهّلت هذه الإصلاحات اندماجًا أكبر في النظام التجاري العالمي، مدعومًا باتفاقية الدولة الأولى بالرعاية (MFN) مع ٤٧ دولة وإبرام ٥٧ معاهدة استثمار ثنائية. ولا تزال التجارة الدولية تُمثّل رافعةً أساسيةً لتنويع اقتصاد أوزبكستان وانخراطها الخارجي، لا سيما في إطار الاتحاد الاقتصادي الأوراسي (EAEU).
بصفتها عضوًا مراقبًا منذ عام ٢٠٢٠، برزت أوزبكستان كشريك تجاري رائد بين دول رابطة الدول المستقلة غير الأعضاء، مما يعكس تعميق العلاقات الاقتصادية مع الدول الأعضاء في الاتحاد الاقتصادي الأوراسي. وفي عام ٢٠٢٤، بلغ حجم التبادل التجاري مع الاتحاد ١٧.٥ مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها ٧.٣٪.
يُؤكد هذا الدور المتنامي للتجارة الإقليمية في دعم توسيع صادرات أوزبكستان وأجندة الإصلاح الاقتصادي الأوسع. في عام 2024، بلغ حجم التجارة الخارجية لأوزبكستان 65.9 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 3.8% عن العام السابق. نمت الصادرات بنسبة 8.4% لتصل إلى 26.9 مليار دولار أمريكي، بينما ارتفعت الواردات بنسبة طفيفة بلغت 0.8% لتصل إلى 38.9 مليار دولار أمريكي، مما أدى إلى عجز تجاري يقارب 12.04 مليار دولار أمريكي.
المناطق الاقتصادية الحرة
بحلول نهاية عام ٢٠٢٤، أنشأت أوزبكستان ٢٥ منطقة اقتصادية خاصة، و٤١٦ منطقة صناعية صغيرة، و٢٣ حديقة تكنولوجية، و٤٣٣ مجمعًا صناعيًا. وتستضيف هذه المناطق ما مجموعه ٧٤٩٥ شركة، منها ١٠٧١ شركة في المناطق الاقتصادية الخاصة، و٣٣٣١ شركة في المناطق الصناعية الصغيرة، و٢٦٣٧ شركة في الحدائق التكنولوجية، و٤٥٦ شركة في المجمعات الصناعية.
توفر أوزبكستان بيئة أعمال تنافسية من حيث التكلفة، تتميز بتعريفات خدمات عامة منخفضة نسبيًا، ومعدلات مواتية لضريبة دخل الشركات وضريبة القيمة المضافة. وتُستكمل هذه المزايا بتحديث واسع النطاق ومستمر للبنية التحتية المادية بهدف تعزيز الاتصال والقدرة الصناعية. علاوة على ذلك، تستفيد البلاد من قوة عاملة مؤهلة، حيث تبقى مستويات الأجور وتكاليف العمالة جذابة نسبيًا وفقًا للمعايير الإقليمية، مما يعزز جاذبيتها كوجهة استثمارية.
